2025年首次降準于今日落地，向金融市場注入約1萬億元流動性，為經濟持續回升向好提供有力支持。專家表示，此次降準充分體現了適度寬松的貨幣政策立場，后續人民銀行將持續加強對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監測，綜合運用存款準備金、公開市場操作等貨幣政策工具，保持流動性充裕，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。

強化貨幣財政政策協同

    人民銀行日前宣布，自5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。專家表示，此次降準具備多重積極意義，不僅能夠優化銀行負債結構，也有助于強化貨幣與財政政策的協同配合。

    一方面，降準有助于降低銀行負債成本，緩解凈息差收窄壓力，為降低實體融資成本創造空間。人民銀行行長潘功勝日前在國新辦新聞發布會上表示，通過降準可優化人民銀行向銀行體系提供流動性的結構，降低銀行負債成本，增強銀行負債的穩定性。

    另一方面，降準可強化貨幣與財政政策協同配合。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，二季度政府債凈融資額預計為4.3萬億元左右，是影響近階段流動性的重要因素。未來一段時間，政府債將保持較快發行節奏，意味著債市將迎來更大規模的發行高峰，需要人民銀行通過適當的流動性安排，促進政府債券順利發行。

此外，降準可支持信貸投放、提振市場信心。廣開首席產業研究院首席經濟學家連平表示，降準可支持商業銀行加大信貸投放，尤其是增加對出口、農業等相關領域企業的資金支持；同時，支持金融機構與大型央企集團、上市公司等增持金融資產，提振金融市場信心。

增強特定領域信貸供給能力

    與以往降準不同，此次人民銀行在實施全面降準的同時，還下調了汽車金融公司和金融租賃公司的存款準備金率，以完善這兩類機構的存款準備金制度。

市場普遍認為，此次針對汽車金融公司和金融租賃公司的降準，將有利于降低這兩類機構的負債成本，提高負債穩定性，增強對特定領域的信貸供給能力。

專家表示，汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機構，不向社會公眾吸收存款，在人民銀行開立的準備金賬戶不能用于清算，清算職能由開在銀行的同業存款賬戶實際承擔，其貨幣創造機制與銀行有本質上的差異，對此類機構降準是完善存款準備金制度的重要舉措。

    連平分析，下調汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率，目的在于為汽車、設備等“兩新”“兩重”領域的消費和投資提供更大力度的金融支持。

著眼于增強汽車金融公司的資金供給能力，《2025年第一季度中國貨幣政策執行報告》提出，支持汽車金融公司和消費金融公司發行金融債券，研究適度提升消費類信貸資產證券化注冊額度，推動消費領域可證券化資產范圍適度擴容，增加信貸資金供給支持。

后續仍有降準空間

    專家表示，綜合考慮內外部因素，后續貨幣政策在“適度寬松”方向還有發力空間，能夠為有效對沖外部波動、穩定宏觀經濟運行提供關鍵支撐。

    從存款準備金率水平來看，粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，本次降準后，我國整體存款準備金率平均水平降至6.2%，距離6.0%的歷史低位尚有空間，且與發達國家0%以及主要新興經濟體約5%的存款準備金率存在差距，未來或可進一步下調1個至2個百分點。

    “在國內物價水平偏低的背景下，預計下半年人民銀行還會繼續實施降準，全年降準幅度將達到1個百分點，與2024年相當。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，后續人民銀行可能恢復公開市場國債凈買入，替代降準向銀行體系注入長期流動性。

    連平表示，為釋放更多中長期資金以滿足市場需求，2025年全年降準幅度以0.75個至1個百分點為宜。

來源：中國證券報